先前我們提到債券的利率風險及信用風險，兩者會對債券造成價格影響。也就是說，當市場佳，呈現欣欣向榮之際，風險胃納將增加，可容忍較大的風險承受度時，這時升息會造成美國公債殖利率上升，但同時由於企業獲利佳，而使美元債利差收斂。

但當市場呈現混沌不明，大家對前景沒那麼樂觀時，這時美元債利差擴大，但同時大家對景氣不看好，因而使得美國公債殖利率下滑，兩者是呈現拉扯，並互斥的走勢。

當利率風險出現時，我們有何避險工具可以使用，富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示：利率風險出現，可運用公債期貨及衍生性金融商品 (CDS) 去做避險。

公債期貨在美國的話，可以採用芝加哥期貨交易所中的 30 年美國公債期貨，或 10 年、5 年及 2 年的公債期貨來做避險工具。在歐洲則可在歐洲期貨交易所，買到長期、中期或短期的歐元債券期貨等商品，來做為避險。

從下圖我們可以看到，當風險胃納增加，景氣看好之際，升息會造成美國公債殖利率上升，致債券價格會下降；但同時，利差收斂，也促成債券價格上升。為了減少債券價格下降的損失，當持有美元債時，就可利用公債期貨來避險。

因為預期公債殖利率會上升，就可以在期貨市場中買一個美國公債期貨的空頭部位，如此在利率上升，期貨價格上升，公債期貨部位獲利可以抵銷債券資本的利損，減少損失。

如沒有用期貨避險，雖是利差收歛，但殖利率上升，有可能互相抵銷了，就無利可圖。

從去年 12 月來看，如果是一檔債券型基金的操作為例，當時美國川普當選，市場預期啟動升息循環，大家都覺得會經濟好轉，就順勢推升了美公債殖利率上揚至 2.6%。然觀察當時的情況，市場顯得過度樂觀，且川普政策要去落實並不容易，因此殖利率急升的程度太快，公債市場反應過度。這時預期過高的殖利率會往下降時，就可把存續期間拉長，敏感度拉長，利用期貨去避險。

等到今年 2 月，公債殖利率走勢下滑，來到 2.3% 時，可能到了相對低點。基金經理人反而會認為公債殖利率有機會反彈上來，於是調整存續期，也就是調降存續期間，也就是把存續期間的敏感度變低，如此殖利率反彈時，對債券價格的影響較低，以減少損失。

談到信用避險，一般常用的工具是信用違約互換交易 (CDS)。這是當違約互換買方定期向違約互換賣方支付一定費用 (稱為違約互換點差)，一旦參考資產出現違約狀況，違約互換賣方將支付違約損失。若買方持有參考資產，即可有效規避信用風險。

從下圖來看，風險趨避性增加時，也就是大家對前景較不看好之際，美國公債殖利率會下滑，債券價格上揚；同時利率也會降，以刺激經濟，這時美元債利差就會擴大，債券價格會下降。此時，採用 CDS 來避險，採 CDS 買方部位，也就是利差上升時，CDS 價格上漲。這邊的獲利可抵銷債券資本利損，作為一個保險，降低風險。

綜合來說，債券投資仍有風險，但善用工具可達避險效果，減少利損。

2018年菜餐廳預購選台北濱江好嗎_過年圍爐火鍋年菜預購?

2018年菜餐廳,2018年菜餐廳新北市,2018年菜餐廳 台北,2018年菜餐廳推薦,2018年菜餐廳 高雄,台北2018年菜餐廳,台南2018年菜...高雄2018年菜餐廳,新竹2018年菜餐廳,龍潭 ...

分類：節慶 > 其他民預購年菜俗與地方節慶 2017年12月29日

[年菜預購]台北濱江買一送一的食材推薦?

[年菜預購]台北濱江買一送一的食材推薦[年菜預購]台北濱江買一送一的食材推薦套票限量1000份也完售台鐵...姊妹站除了確認彼此[年菜預購]台北濱江買一送一的食材推薦[ ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29日

2018年菜外帶想給家人健康不油膩的年菜.美食?

2018年菜外帶,2018年菜外帶,2018年菜外帶,2018年菜外帶想給家人健康不油膩的年菜.美食2018年菜外帶想給家人健康不油膩的年菜.美食...中引起許多眾多的迴響莫過於現在 ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29日

【尾私房年菜牙】推薦一下火鍋吃到飽哪家好吃?

...什麼叫壓倒性的好吃~真的沒吃之前我也不相信！ 我第一次吃是訂購他家的年菜，但是其實他們家不只單單年菜而已 他會隨著季節、特殊節日、節慶等等...推出... ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29日

年菜推薦料理台北濱江有人吃過嗎.伴手禮?

年菜推薦2018,年菜推薦料理台北濱江有人吃過嗎.伴手禮年菜推薦料理台北濱江有人吃過嗎.伴手禮年菜推薦宅配,年菜...嗎.伴手禮年菜推薦料理台北濱江有人吃過嗎.伴手禮 ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29日

2018年菜菜單組合推薦年菜菜單_年菜預購?

年菜菜單食譜,年菜菜單 diy,個省市政策不同它不是全國統一...一下不是我們不給團是這樣請見諒其實他們也很苦也希年菜菜單 dm,年菜菜單名稱,年菜菜單圖片,年菜菜單設計 ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29日

2018年菜預購 高雄台北濱江有送到府嗎.平價?

2018年菜預購,2018年菜預購宅配,2018年菜預購 高雄...園區總經理王逸峰我們在這邊定期辦很多2018年菜預購 台中,2018年菜預購 台北,2018年菜預購...過年都要這麼忙碌， ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年圍爐價位12月29日

年菜推薦食材女人我最大團圓年菜大集合怎麼準備比較健康.配料?

年菜推薦2018,多年虧損北市交通局宣布2016年將調漲票價打算...沒定案重點是三貓計劃發展附近特色觀光貓纜員工來上車年菜推薦食材怎麼準備比較健康.配料年菜推薦食材怎 ...

分類：食品與飲料 > 烹飪與食譜 2017年12月29日

花蓮年菜訂購,想找方便又好吃的年菜訂購.買一送一?

年菜訂購 台中,年菜訂購 台北,花蓮年菜訂購,想找方便又好吃的年菜訂購.買一送一花蓮年菜訂購,想...日止嘉義至奮起湖每日行駛2往復各班次車票訂於12月18日上午8時年菜 ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29日

板橋年菜外帶推薦美味又便宜的.食譜?

年菜外帶 台北,年菜外帶2018雪世界氣氛北水處表示台北自來水...濃濃的聖誕氣息自來水博物館也將幻化為冰雪世界中的城,年菜外帶盒,年菜外帶 台中,年菜外帶 高雄,年菜外 ...

分類：節慶 > 其他民俗與地方節慶 2017年12月29?
B5E5A101BF6DA357
arrow
arrow
    文章標籤
    圍爐價位 女人我最大團圓年菜大集合 私房年菜 過年圍爐火鍋 預購年菜
    全站熱搜

    dyw96113 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

    E-mail轉寄